V nejistých časech se mnoho investorů obrací ke zlatu jako ke stabilnímu uchovateli hodnoty. Tento drahý kov bývá považován za bezpečný přístav v době inflace, ekonomických krizí nebo geopolitických konfliktů. V posledních měsících jeho cena opět dosáhla historických maxim, což vyvolává otázku, zda je právě nyní vhodný okamžik k jeho nákupu.

Zlato sice může sloužit jako pojistka proti ekonomickým výkyvům, ale jeho dlouhodobý růstový potenciál je omezený. V tomto článku se podíváme na hlavní faktory, které je nutné zvážit při jeho zařazení do investičního portfolia.

---

Zlato jako jistota v nejisté době?

Hodnota zlata obvykle roste v době, kdy se akciové trhy propadají. Příkladem je globální finanční krize v roce 2008, kdy zlato poskytlo investorům ochranu před dramatickými poklesy akcií. Jeho role stabilizačního aktiva vychází z nízké korelace s akciemi a dluhopisy, což z něj činí vhodný nástroj pro diverzifikaci portfolia.

Ne vždy však zlato plní roli bezpečné investice. Například během pandemie covidu-19 se ukázalo, že jeho schopnost ochránit investory byla slabší, než se očekávalo. Analýzy ukazují, že zlato funguje nejlépe jako ochrana proti poklesům způsobeným makroekonomickými faktory či geopolitickými krizemi, zatímco při poklesech vyvolaných firemními výsledky či politickými změnami jeho účinnost slábne.

---

Opravdu zlato chrání před poklesy?

Výzkumy potvrzují, že zlato je účinné zejména jako ochrana proti propadům akciových trhů. Například analýzy provedené Dirkem Baurem a Thomasem McDermottem (2010) či výzkumy Syeda Jawada Hussaina Shahzada (2020) ukazují, že zlato pomáhá zmírnit riziko během ekonomických turbulencí.

Oproti tomu u dluhopisů je jeho schopnost ochrany slabší a závisí na konkrétní situaci. Během evropské dluhové krize poskytovalo částečnou ochranu dluhopisům některých států, ale obecně se ukazuje, že zlato má pro dluhopisové investory jen omezenou hodnotu jako stabilizační prvek.

---

Dlouhodobé výnosy: Akcie vedou

Zlato sice může krátkodobě přinést stabilitu, ale jeho dlouhodobá výnosnost je ve srovnání s akciemi nižší.

• Za posledních 10 let zlato vzrostlo o 98 %, zatímco index S&P 500 se zvýšil o 176 %.
• Za 30 let zlato zaznamenalo nárůst o 547 %, zatímco index S&P 500 posílil o 1 081 %.

Historie ukazuje, že akcie poskytují vyšší výnosy i během krizových období, zatímco zlato má tendenci stagnovat nebo kolísat.

---

Cenová volatilita zlata

Ačkoli zlato bývá považováno za stabilní investici, v realitě může jeho cena značně kolísat. Například:

• Mezi lety 1980–1982 jeho hodnota klesla o 52 %.
• V období 2011–2015 ztratilo 42 % své hodnoty.

Takové výkyvy představují riziko pro investory, kteří očekávají, že zlato bude konzistentně uchovávat hodnotu. Navíc jeho cena je často poháněna spekulativní poptávkou, což z něj činí mnohem méně předvídatelnou investici než akcie.

---

Zlato jako doplněk, ne hlavní růstový nástroj

Ačkoliv zlato plní důležitou roli jako ochrana během krizí, jeho schopnost generovat dlouhodobé bohatství je omezená. Statistiky potvrzují, že v nejhorších obdobích mohlo zlato ztratit téměř polovinu své hodnoty, zatímco akcie si i přes výkyvy udržely kladné reálné výnosy.

Z dlouhodobého pohledu je proto vhodné zlato považovat spíše za doplněk diverzifikovaného portfolia než za hlavní růstovou investici. Pro ty, kdo hledají dlouhodobé zhodnocení, zůstávají akcie výrazně lepší volbou.

Canva